Производные Ценные Бумаги: Сущность, Особенности, Основные Разновидности

Ценной бумагой производного типа (финансовым деривативом) является ценная бумага, рыночная стоимость которой формируется как производная от изменения курса базового актива, лежащего в основе этого финансового дериватива. Как вариант, актуальная стоимость производной ценной бумаги может предопределяться динамикой рыночной цены иного финансового инструмента, являющегося более простым. Базовым активом, в отношении которого оформляется дериватив, может выступать какая-либо ценная бумага (к примеру, гос облигация или акция), котирующаяся на рынке наличного обращения, или, как вариант, ликвидный актив товарно-сырьевого назначения (например, нефть, газ, драгметалл). Самыми распространенными финансовыми деривативами считаются опционы всех разновидностей, форвардные контракты, фьючерсы.

Совершение сделок с деривативами способствует предоставлению более точных и достоверных сведений о действительных ценах различных активов (товаров, сырья, ценных бумаг, валюты), часто продаваемых и покупаемых как на биржевых площадках, так и во внебиржевой системе. Такая практика облегчает обоснование многих решений, регулярно принимаемых экономическими субъектами. Торговые сделки, заключаемые с учетом самых актуальных расценок, способствуют более эффективному распределению ресурсов.

Мониторинг частых сделок купли-продажи, предусматривающих использование производных ценных бумаг, позволяет получить важную информацию многочисленным участникам коммерческой деятельности. Примечательно, что сведения о производных ценных бумагах могут оказаться весьма полезными даже в тех случаях, когда купля-продажа деривативов вообще не предусматривается. Так, финансовые инструменты производного типа нередко практикуются участниками торговых сделок при следующих обстоятельствах:

• рынок ценных бумаг демонстрирует значительную активность;
  
• возникает необходимость страхования/хеджирования коммерческих рисков;
  
• спекулятивные инвесторы намереваются получить большие доходы.
  

Форвардный контракт: особенности применения

Контракт форвардного типа - типичная разновидность производной ценной бумаги. Он представляет собой коммерческое соглашение, оформляемое вне биржи и закрепляющее условия будущей сделки, предусматривающей куплю-продажу какого-либо базового актива (товара, ценной бумаги, валюты). Параметры предстоящей сделки определяются её участниками непосредственно при оформлении форвардного контракта, а выполнение обязательств, предусмотренных данным соглашением, осуществляется контрагентами в установленные сроки. Форвардный контракт - жесткое соглашение, подлежащее обязательному исполнению.

Поставщик базового актива - первая сторона - совершает продажу форвардного контракта. Покупатель базового актива - вторая сторона - приобретает форвардный контракт. Коммерческое соглашение форвардного типа может оформляться как с целью фактической поставки базового актива, так и для спекуляций, предусматривающих игру на ценовой разнице.

Фьючерсный контракт: в чем его специфика

Контракт фьючерсного типа (фьючерс) - биржевое коммерческое соглашение, оформляемое двумя контрагентами относительно поставки (купли-продажи) конкретного базового актива, намеченной на определенную будущую дату. Как правило, фьючерсные сделки заключаются коммерческими субъектами не для фактической поставки базового актива, а для спекулятивных целей или, что бывает достаточно часто, для хеджирования торговых позиций. Практика показывает, что подавляющее большинство фьючерсных позиций (около 95%) - как длинных, так и коротких - ликвидируется контрагентами до экспирации контрактов (часто это делается путем заключения офсетных сделок). Соответственно, лишь 5% всех фьючерсов завершаются фактической поставкой базового актива.

Опционный контракт: как это работает

Контракт опционного типа (опцион) - данная разновидность финансового дериватива предусматривает, что держатель опциона вправе продать/купить конкретное количество определенного базового актива по утвержденной цене в установленные сроки. Следует уточнить, что приобретатель опционного контракта имеет право выбора - либо исполнить свое обязательство (купить - по CALL-опциону; продать - по PUT-опциону), либо отказаться от совершения оговоренного действия. Наличие такого права у держателя (приобретателя) опциона отличает эту производную бумагу от иных деривативов - контрактов форвардного/фьючерсного типа, требующих обязательного выполнения условий заключенной сделки обеими сторонами.

Опционы CALL/PUT - обращающиеся деривативы, которые оформляются на предъявителя. Чтобы приобрести опционный контракт, необходимо уплатить его продавцу опционную премию, величина которой прямо зависит от следующих факторов:

• длительность оставшегося срока действия контракта (чем дольше, тем дороже);
  
• размер маржи между рыночной ценой базового актива и ценой экспирации соглашения (чем больше, тем дороже);
  
• курсовая устойчивость базового актива.